什么是 COMEX？全球贵金属市场最重要交易所的全解

✍️ 作者：GoldsilverJapan📅 6 天前🕒 阅读时间：8 分钟

在全球金融体系中，贵金属市场扮演着至关重要的角色。而在这个市场中，最具影响力的交易所之一就是 COMEX（商品交易所，Commodity Exchange），它几乎决定了黄金、白银、铜等贵金属的国际价格。

COMEX 不仅是一个交易平台，更是：

✅ 国际金银价格的参考基准✅ 投资者和企业对冲风险的核心工具✅ 全球贵金属市场的价格锚

1. 什么是 COMEX？

COMEX 是一个专门进行黄金、白银、铜、铂金等贵金属期货与期权合约交易的国际交易所。

• 成立于纽约

• 现为 CME 集团（芝加哥商业交易所集团） 的一部分

• 以期货合约交易为主，而非实物金属的即时报价

换句话说，大多数交易是“预定未来价格”，而不是“马上交割实物”。

2. COMEX 的历史简述

2.1 四大交易所合并而成

1933 年，纽约的四个商品交易所合并，组成了 COMEX：

• National Metal Exchange（金属）

• Rubber Exchange（橡胶）

• Raw Silk Exchange（生丝）

• Hide Exchange（皮革）

这一合并使 COMEX 成为一个多元化的大宗商品中心。

2.2 黄金价格的重要基准

1970 年代，布雷顿森林体系瓦解后，黄金价格开始由市场决定，COMEX 迅速成为全球金银价格发现的主要场所。

2.3 与 NYMEX 合并

1994 年，COMEX 与 NYMEX（纽约商业交易所） 合并。2008 年，CME 集团收购 NYMEX，COMEX 成为其金属交易部门。

3. COMEX 如何运作？

3.1 期货合约（Futures）

期货合约规定：在未来某个时间以约定价格交割商品。

• 黄金期货：1 合约 = 100 金衡盎司

• 白银期货：1 合约 = 5,000 金衡盎司

用途：矿业公司、制造商、投资者可借此对冲价格波动风险。

3.2 期权合约（Options）

期权是指以特定价格买入/卖出期货合约的权利，但非强制履约，可用于灵活的风险控制。

3.3 清算系统（Clearing House）

所有交易通过清算机构处理，保障交易对手之间的信用安全与市场稳定。

3.4 现金结算为主

尽管有实物交割的可能性，大多数交易以差价现金结算完成，实际交割实物的仅占极少数。

4. 价格发现功能

COMEX 的核心价值在于：价格发现机制。

全球的黄金、白银零售价格，基金估值，央行储备评估等，都参考 COMEX 的期货价格。

5. COMEX vs. LBMA（伦敦金银市场协会）

比较项目	COMEX（美国）	LBMA（伦敦）
市场形式	期货/期权市场	场外（OTC）现货市场
交易内容	金融对冲、投机	实物交割
结算方式	多为现金结算	以实物为主
核心角色	期货价格基准	实物现货价格基准

💡 两者互为补充，而非竞争关系。大型投资者通常同时参考 COMEX 和 LBMA。

6. 对投资者的重要性

• 🧭 全球价格基准：影响全球金银零售定价

• 🛡️ 风险管理：对冲未来价格波动

• 🔁 连接 ETF & 基金：许多黄金 ETF 按照 COMEX 价格设定净值

7. 风险提示

虽然流动性强，监管完善，但仍存在以下风险：

• 🤝 对手方风险：极端行情时可能发生违约

• 💧 流动性风险：危机时期期现差（Premium）可能扩大

• ⚠️ 基差风险：期货价格与现货价格背离

• 📦 实物交割限制：真正能进行交割的仓库存量有限

8. COMEX 仓库体系

COMEX 认证的仓库负责实物贵金属的保管。

• Registered（注册库存）：可立即用于交割

• Eligible（合格库存）：虽在仓库中，但未指定为交割用

📊 仓储数据每日公开，增强市场透明度。

9. 谁在使用 COMEX？

• 🏦 中央银行：用于监控通胀、货币稳定性

• ⛏️ 矿业公司：对冲生产与销售价格风险

• 🛍️ 国际交易商：如日本的 GoldsilverJapan，用于制定产品售价

🌐 官网：https://www.goldsilverjapan.com

10. 监管与市场操纵

尽管 COMEX 曾被指责存在“虚假挂单”（Spoofing），但 CME 集团和美国商品期货交易委员会（CFTC）已加强监管，提升市场公平性。

11. 危机时期的作用

危机时，黄金白银作为避险资产受到追捧，COMEX 成交量迅速飙升：

• 2008：金融危机

• 2020：疫情爆发

• 2022–2024：全球通胀担忧

此类时期常出现 期货与现货价格明显脱钩 的现象。

12. 对零售市场的影响

零售价格计算公式：

📈 零售价 = COMEX 期货价格 + 溢价（运输、铸造、保险、利润）

→ 零售商借助 COMEX 做库存对冲，提供透明价格。

13. 全球其他市场

除 COMEX 外，还有：

• 上海黄金交易所（SGE）

• 东京商品交易所（TOCOM）

• 迪拜黄金商品交易所（DGCX）

但从流动性与全球影响力来看，COMEX 仍居首位。

14. COMEX 的未来展望

• 💻 数字化：区块链 + 自动交易持续推进

• 🌏 地缘变化：亚洲国家影响力日增

• 🌱 ESG关注：贵金属来源与可持续性受重视

15. 投资者实用建议

✔️ 关注国际价格：COMEX 是全球价格锚✔️ 学会对冲：管理市场波动风险✔️ 理解期现价差：尤其在危机期间✔️ 追踪仓储数据：提升投资信息透明度

16. 为什么 GoldsilverJapan 也参考 COMEX？

• 每日更新产品售价以反映 COMEX 价格

• 配合 LBMA 现货数据制定实物交易价格

• 使用期货对冲库存，降低风险

• 向客户提供国际标准透明价格

17. 总结：COMEX 是贵金属市场的“基石”

COMEX 不只是交易平台，它是：

• 🌍 全球贵金属价格的参考核心

• ⚖️ 流动性与价格发现的主力场所

• 🔒 风险管理与资本保护的关键机制

COMEX 与伦敦 LBMA、亚洲市场、国际银行和交易商共同构建起全球黄金白银市场的骨架。

什么是 COMEX？全球贵金属市场最重要交易所的全解